摘要
1) 一句话总结 受严重的内存短缺影响，惠普 PC 物料清单中的 RAM 成本占比预计将从 15%-18% 飙升至 35%，促使惠普采取提高售价、降低产品规格及优化供应链等策略以应对成本压力。
2) 关键点
- 成本大幅攀升：2025 财年第四季度 RAM 占惠普 PC 物料清单的 15% 到 18%，预计在今年剩余时间内该比例将升至约 35%。
- 内存价格翻倍：惠普指出内存成本环比增长了约 100%，并预计在本财年内还会进一步上升。
- 营收保持增长：第一季度惠普个人系统业务营收同比增长 11%，达到 103 亿美元（消费类 PC 销量增长 14%，商用 PC 销量增长 11%）。
- 产品与定价策略：为保持盈利，惠普提高了 PC 售价，推出功能较少的廉价产品，并引导客户购买低内存配置的 PC。
- 供应链与采购调整：通过签订长期协议维持供应保障，引入新供应商，并将新物料的验证时间缩短一半以加速产品配置变更。
- 运营优化：利用人工智能驱动的“端到端规划流程”降低物流成本；此外，个人系统业务三分之一的利润来自与 RAM 无关的 IT 服务和外设，有助于缓解压力。
3) 风险/缺口
- 市场需求下滑：PC 价格的上涨已损害客户需求，预计今年个人系统业务的整体潜在市场将出现两位数的下滑。
- 财务冲击加剧：惠普预计本财年下半年将受到 RAM 短缺最严重的财务冲击。
- 成本波动长期化：受 DRAM 和 NAND 价格上涨推动，投入成本的波动预计将贯穿整个 2026 财年，并可能持续到 2027 财年。
正文
惠普表示，上个季度 RAM 约占 PC 成本的 15% 到 18%。
为了说明当前内存短缺的严重程度，惠普公司（HP Inc.）首席财务官卡伦·帕克希尔（Karen Parkhill）表示，在 2025 财年第四季度，RAM 在惠普 PC 物料清单中的占比“约为 15% 到 18%”，而在今年的剩余时间里，这一比例将升至“约 35%”。
帕克希尔是在惠普 2026 财年第一季度财报电话会议上发表上述言论的。惠普在会上表示，由于价格上涨损害了客户需求，预计其个人系统业务（Personal Systems business）的整体潜在市场在今年（自然年）将出现两位数的下滑。
根据 Seeking Alpha 提供的电话会议记录，帕克希尔表示：“我们看到内存成本环比增长了约 100%，并且我们预计随着本财年的推进，这一成本还将进一步上升。”
惠普预计，其财务状况将在本财年下半年受到 RAM 短缺的最严重冲击。
惠普临时首席执行官兼董事布鲁斯·布鲁萨德（Bruce Broussard）表示：“我们看到，主要受 DRAM 和 NAND 价格上涨的推动，投入成本正在增加。我们预计这种波动将贯穿整个 [2026] 财年，并可能持续到 [2027] 财年。”
RAM 短缺导致价格上涨、规格降低
惠普首席财务官指出，惠普个人系统业务三分之一的利润来自于与 RAM 无关的类别，包括 IT 服务和外设。然而，为了在支付高昂 RAM 成本的同时保持盈利，惠普也提高了 PC 的价格。
与其他原始设备制造商（OEM）一样，惠普一直试图引导客户购买 RAM 规格较低的 PC，以在不耗尽其有限且昂贵的内存供应的情况下满足需求。分析师今年曾警告称，PC 价格将上涨 15% 到 20%，并且中低端配置的 RAM 规格将变得更加精简。
惠普个人系统业务总裁凯坦·帕特尔（Ketan Patel）表示：“我们还希望利用我们广泛产品组合中的芯片多样性，以便为客户提供不同的选择，从而确保我们能够实现供需平衡匹配，并推出低内存配置的产品。”这位高管还指出，公司将发布功能较少但价格更便宜的产品。
帕特尔在电话会议中表示，惠普用来保护利润的另一项策略是利用长期协议来维持其“供应保障（supply coverage）”。
布鲁萨德表示，为了缓解内存短缺带来的影响，惠普增加了新的供应商，并将“验证新物料的时间缩短了一半，以加速我们的产品配置变更”。他补充说，惠普还通过人工智能驱动的“端到端规划流程”降低了物流成本。
惠普个人系统业务报告称，该季度营收同比增长 11%，达到 103 亿美元。消费类 PC 销量同比增长 14%，而商用 PC 销量同比增长 11%。